截至2025年7月4日收盤，香飄飄（603711）報收于13.83元，較上周的13.93元下跌0.72%。本周，香飄飄7月2日盤中最高價報14.2元。6月30日盤中最低價報13.81元。香飄飄當(dāng)前最新總市值57.1億元，在飲料乳品板塊市值排名13/26，在兩市A股市值排名2669/5149。

本周關(guān)注點

機構(gòu)調(diào)研要點：香飄飄推出“原葉現(xiàn)泡輕乳茶”和“原葉現(xiàn)泡奶茶”兩款新品進行試銷。

公司公告匯總：香飄飄2024年年度權(quán)益分派，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元，共計派發(fā)103218525元。

機構(gòu)調(diào)研要點

公司推出的“原葉現(xiàn)泡輕乳茶”“原葉現(xiàn)泡奶茶”（黑糖珍珠/糯糯紅豆）奶茶新品，開創(chuàng)“原葉現(xiàn)泡”奶茶新品類。目前，兩款新品在線上和線下的部分區(qū)域進行試銷，原葉現(xiàn)泡輕乳茶線上銷售占比較大，原葉現(xiàn)泡奶茶在線下部分區(qū)域進行銷售。同時，在禮品市場旺季，公司對“原葉現(xiàn)泡”系列進行了小范圍探測，該產(chǎn)品填補了禮品市場在對應(yīng)價格帶的產(chǎn)品空白，獲得了較為積極的反饋。近期，原葉現(xiàn)泡輕乳茶根據(jù)市場趨勢，研發(fā)推出多款新口味進行市場探測，包括“明前特級龍井”“新會陳皮月光白”。同時，公司通過“內(nèi)容營銷”的方式對原葉現(xiàn)泡輕乳茶進行推廣，在獲得消費者良好反饋的同時，在品牌端獲得較高聲量。未來，公司還將對原葉現(xiàn)泡奶茶產(chǎn)品的內(nèi)容物與包裝做進一步優(yōu)化。當(dāng)前兩款新品處在探測階段，還需要時間來觀察。

Meco果茶是即飲業(yè)務(wù)的核心。渠道端公司將會繼續(xù)做深做透學(xué)校渠道、把握零食量販和禮品渠道背后的市場機會，同時積極加大對餐飲渠道的探索；產(chǎn)品端公司將持續(xù)推出新口味，目前已推出“橙漫茉莉”“桑葚茉莉”新口味；品牌端公司將會圍繞客戶，開展“內(nèi)容營銷”，不斷創(chuàng)新宣傳形式，與消費者做溝通。

公司非常關(guān)注零食量販渠道的發(fā)展，積極擁抱新興渠道。當(dāng)前，公司直營合作的頭部零食量販系統(tǒng)的門店數(shù)量已經(jīng)超過三萬家。此外，還有一部分零食量販門店通過經(jīng)銷商進行覆蓋。在現(xiàn)有的產(chǎn)品中，Meco果茶、奶茶類產(chǎn)品已經(jīng)進入零食量販渠道銷售。為了更加貼合零食量販渠道的產(chǎn)品特點，公司推出了零食量販渠道定制化的產(chǎn)品。目前，公司已與萬辰系、很忙系、有鳴系分別推出了合作定制款產(chǎn)品，現(xiàn)處于探測試銷中，后續(xù)將持續(xù)觀察產(chǎn)品的市場表現(xiàn)。

2024年，考慮到內(nèi)外環(huán)境的變化，結(jié)合前期沖泡、即飲團隊運行過程中總結(jié)的經(jīng)驗，公司將沖泡、即飲兩個團隊進行了重新調(diào)整。下沉市場以沖泡團隊為主力，即飲作為輔助；在即飲機會大的核心城市，設(shè)立即飲專職團隊。目前人員調(diào)整已經(jīng)基本到位。

從城市級別來看，即飲產(chǎn)品在一、二線城市的銷量占比較大；從渠道結(jié)構(gòu)來看，即飲產(chǎn)品以校園及校園周邊、CVS便利店系統(tǒng)等原點渠道為主，同時公司也在積極探索零食渠道的市場機會，目前由公司直營合作的零食量販門店數(shù)量已經(jīng)超過三萬家，Meco果茶產(chǎn)品、蘭芳園凍檸茶產(chǎn)品均已進入零食量販渠道銷售。

公司成本端采購實行財年鎖價模式，每個自然年的7月至次年的6月為一財年。公司將會充分發(fā)揮自身的規(guī)模及現(xiàn)金流優(yōu)勢，與上游供應(yīng)商共同努力，對原材料采購價格進行管控，對于2025年的原材料價格走勢，公司正密切關(guān)注中。與此同時，公司還積極通過產(chǎn)品包材更新、精益生產(chǎn)等方式，對成本端進行優(yōu)化。

費用投放總體將以穩(wěn)健為原則。即飲作為第二增長曲線已表現(xiàn)出較好的增長態(tài)勢，公司今年會大力進行投入。同時，也會做好費用投放的精準管控，提高費效比，兼顧利潤。

公司公告匯總

香飄飄2024年年度權(quán)益分派實施公告。每股分配比例A股每股現(xiàn)金紅利0.25元。相關(guān)日期為：股權(quán)登記日2025年7月8日，除權(quán)（息）日和現(xiàn)金紅利發(fā)放日均為2025年7月9日。截至本公告披露日，公司總股本為412874100股，較2025年4月25日公司總股本412684500股增加了189600股，股本增加系公司股權(quán)激勵計劃股票期權(quán)自主行權(quán)所致。本次利潤分配以方案實施前的公司總股本412874100股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利103218525元（含稅）。本次權(quán)益分派實施方案中，不存在派送紅股或轉(zhuǎn)增股本事項，本次分配后公司總股本不變。

香飄飄關(guān)于股票期權(quán)激勵計劃2025年第二季度自主行權(quán)結(jié)果暨股份變動公告。2025年第二季度，公司2023年股票期權(quán)激勵計劃激勵對象行權(quán)且完成股份過戶登記的行權(quán)股票數(shù)量合計為189600股。首次授予部分股票期權(quán)第一個行權(quán)期的實際可行權(quán)期間為2024年12月13日至2025年7月6日，因公司開展2024年年度權(quán)益分派工作，2025年6月23日至2025年7月6日期間股票期權(quán)的全部激勵對象將限制行權(quán)。本次行權(quán)股票上市流通時間為行權(quán)日后的第二個交易日。2025年第二季度，首次授予部分第一個行權(quán)期共有3名激勵對象參與行權(quán)。本次行權(quán)新增股份均為無限售條件流通股。2025年第二季度股本結(jié)構(gòu)變動情況為：有限售條件股份不變，無限售條件股份增加189600股，總計增加至412874100股。本次股份變動后，公司實際控制人未發(fā)生變化。2025年第二季度，公司募集資金2698008元，將用于補充公司流動資金。本次行權(quán)對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果均不構(gòu)成重大影響。

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